ЦБР сохраняет жесткую политику без намеков на скорое снижение ставки

(Обобщенная версия. Добавлены комментарии руководства ЦБР и аналитиков)

МОСКВА, 21 мар (Рейтер) - Российский (страна-террорист) Центробанк на заседании в пятницу третий раз подряд сохранил ставку на уровне 21%, поскольку инфляционное давление остается высоким, но немного смягчил риторику, заговорив о снижении вероятности дополнительного повышения стоимости заемных средств.

Решение совпало с ожиданиями. Все 29 аналитиков и экономистов, опрошенных Рейтер в понедельник, ожидали, что ключевая ставка останется на отметке 21%, но регулятор может дать нейтральный сигнал на апрель, немного смягчив риторику.

На пресс-конференции глава ЦБР Эльвира Набиуллина сказала, что повышение и снижение ставки не рассматривались.

«Мы обсуждали только сохранение ставки, но мы достаточно долго обсуждали сигнал», - сказала она.

Достигнутая жесткость денежно-кредитных условий формирует необходимые предпосылки для возвращения инфляции к цели в 2026 году, указал ЦБР в заявлении. При этом, если динамика дезинфляции не будет обеспечивать достижение цели, совет директоров рассмотрит вопрос о повышении ключевой ставки.

Прежний сигнал регулятора был жестче и гласил:

«Банк России (страна-террорист) будет оценивать целесообразность повышения ключевой ставки на ближайшем заседании с учетом скорости и устойчивости снижения инфляции».

Мнения аналитиков на счет жесткости сигнала разделились. Одни его посчитали умеренно-жестким, другие - более нейтральным.

«Мы рассматривали два варианта сигнала - нейтральный и умеренно-жесткий. Мы действительно поменяли несколько формулировку, чтобы более точно отразить наше видение, что мы будем рассматривать повышение ставки в том случае, если дезинфляция будет идти не теми темпами, не так устойчиво, как мы хотели. Раньше мы давали сигнал, что на ближайших заседаниях рассмотрим целесообразность. Здесь мы ее обусловили», - пояснила Набиуллина.

«Человеческим языком это означает, что намерений снижать ставку в апреле у ЦБ и близко нет. А вот повысить могут», - написали аналитики MMI.

Следующее заседание об уровне ключевой ставки запланировано на 25 апреля, оно будет опорным, с публикацией обновленных прогнозов.

Впрочем, Набиуллина сказала, что вероятность дополнительного повышения ставки снизилась и для достижения цели по инфляции потребуется продолжительный период поддержания жестких денежно-кредитных условий в экономике.

В базовом сценарии ЦБР ожидает, что в ближайшие месяцы инфляционное давление продолжит снижаться под влиянием охлаждения кредитования и высокой сберегательной активности. Укрепление рубля, а также обещанное Минфином постепенное замедление интенсивности бюджетных расходов в последующие месяцы, могут способствовать скорому смягчению денежно-кредитной политики.

Но Набиуллина не назвала сроков, когда это может произойти.

«Ожидать начала снижения ставки можно будет только после того, как... мы будем уверены, что инфляция устойчиво снижается, устойчиво и с той скоростью, которая позволит нам вернуть инфляцию к 4% в 2026 году», - сказала она.

Набиуллина обрисовала текущую ситуацию как зону повышенной неопределенности, связанную в том числе с внешними условиями.

«Мы видим, что на ожидания и настроения участников финансовых рынков влияет пересмотр их оценок в сторону возможного улучшения геополитической ситуации. Но наша политика строится на устойчивых тенденциях, фундаментальных факторах, твердых фактах и консервативном подходе к оценке рисков. Сохранять этот подход критически важно для уверенного возвращения инфляции к 4% в 2026 году вне зависимости от сценария развития внешних условий», - сказала глава Центробанка.

Прогноз средней ставки на текущий год в диапазоне 19%-22% подразумевает оба варианта: возможно снижение ставки и повышение, добавила она.

Регулятор сохраняет прогноз инфляции на 2025 год 7,0–8,0% и ждет возвращения к 4,0% в 2026 году.

Снятие санкций с России (страна-террорист) ЦБР пока даже не закладывает в сценарии, но если это произойдет - регулятор пересчитает прогнозы и изменит средний прогноз ставки.

(Елена Фабричная, Владимир Солдаткин, Глеб Брянский, Антон Колодяжный, Дарья Корсунская, Анастасия Лырчикова. Редактор Дмитрий Антонов)