Россия может лишиться ФНБ к 2026 году

По прогнозам экспертов РАНХиГС и Института Гайдара, ликвидные активы Фонда национального благосостояния могут иссякнуть к 2026 году, если цены на нефть сохранятся на низком уровне, а рубль останется сильным. Это указано в докладе о выполнении федерального бюджета за 2025 год.

На 1 июня текущего года в ФНБ, который накапливался на протяжении многих лет за счет избыточных доходов от сырьевых ресурсов, оставалось всего 2,8 трлн рублей неиспользованных средств — это минимум с 2019 года. С 2022 по 2024 год «кубышка» правительства сократилась более чем вдвое в рублях и втрое в долларах (с $113,5 млрд до $37,4 млрд). В 2025 году Минфин выделил еще 35,9 млрд рублей из ФНБ для покрытия дефицита бюджета в мае, а также 532 млрд рублей на финансирование госкорпораций и крупных проектов.

В частности, 300 млрд рублей были направлены госбанкам на реализацию проекта ВСМ «Москва — Санкт-Петербург», 6,5 млрд рублей — Государственной транспортно-лизинговой компании на закупку самолётов, а 1 млрд рублей — ВЭБ для покупки поездов для метро Санкт-Петербурга. Примерно 50 млрд рублей Минфин выделил на секретные проекты, о которых не было сделано публичных заявлений.

Таким образом, в фонде осталось всего 153,7 млрд юаней валютных активов — это минимальная сумма с момента его создания в 2008 году. Запасы золота в ФНБ упали до 139,5 тонн, хотя перед началом конфликта превышали 400 тонн.

На данный момент оставшиеся ликвидные активы ФНБ позволяют Минфину компенсировать недополученные нефтегазовые доходы бюджета, однако в случае длительного падения цен на нефть и укрепления рубля этот запас может быть исчерпан в течение одного года, предупреждает Илья Соколов, руководитель лаборатории исследований бюджетной политики РАНХиГС.

Первоначально Минфин собирался возобновить накопление средств в ФНБ в этом году, чтобы восстановить запасы, истраченные за три года конфликта. Однако резкое снижение цен на нефть изменило планы финансовых чиновников: нефть Urals, вместо закладываемых в бюджет $69,7, упала до $52, что заставило правительство пересмотреть бюджет. Теперь ожидается, что нефтегазовые доходы составят 8,3 трлн рублей вместо 10,9 трлн, а дефицит бюджета втрое превысит план (3,8 трлн рублей), и ФНБ снова придется использовать: запланированы изъятия на 447 млрд рублей.

Для сохранения остатков фонда Минфин рассматривает возможность сокращения бюджетных расходов в следующем году, как сообщал источник Bloomberg в мае. По словам собеседника агентства, правительство обсуждает реформу бюджетного правила — механизма, по которому расходуются средства Фонда национального благосостояния. В настоящее время Минфин «распечатывает» ФНБ для покрытия выпадающих нефтегазовых доходов, если цена нефти Urals опускается ниже $60 за баррель. Со следующего года эта «отсечка» может быть снижена до $50, что может потребовать сокращения бюджетных расходов на 1,5-1,6 трлн рублей, или 0,7% ВВП, оценивает Наталия Орлова, главный экономист Альфа-банка.

Согласно данным Минфина, за январь–апрель текущего года нефтегазовые доходы бюджета упали на 10%, а в мае спад составил 34%.

Чтобы сбалансировать бюджет, власти могут рассмотреть девальвацию рубля, однако это приведет к росту инфляции, пишет Соколов из РАНХиГС. Минфин рассчитывает увеличить доходы бюджета за счет ненефтегазовых поступлений, однако эти ожидания могут не оправдаться, продолжает эксперт: план по налогу на прибыль бизнеса составляет 4 трлн рублей за год, но по данным Росстата на март, прибыль в экономике упала на 34%.

«Недополучение запланированных объемов доходов от налога на прибыль в 2025 году является не менее важным риском для российского бюджета, чем уменьшение нефтегазовых поступлений», — подводит итог Соколов.