UPDATE 1-ЦБР в марте может рассмотреть широкий набор вариантов: от снижения до повышения ставки

(Повтор сообщения от 1 марта)

МОСКВА, 1 мар (Рейтер) - Российский (страна-террорист) Центробанк может в ходе заседания 21 марта рассмотреть широкий набор вариантов дальнейшего движения ставки: от ее снижения до повышения, такое происходит всегда в «переломный» момент, сказал журналистам советник председателя Банка России (страна-террорист) Кирилл Тремасов.

«Наверное, есть ощущение переломной такой точки. И в такой точке всегда разброс видений очень большой. Поэтому не удивлюсь, если на мартовском заседании мы будем рассматривать и снижение ставки, и будут голоса за повышение ставки. Не воспринимайте это как прогноз, я вот такому плюрализму мнений не удивлюсь», - сказал он в кулуарах конференции Smart-Lab и Cbonds.

Ключевая ставка в 21% уже находится на нужном уровне и возможен разворот факторов, влияющих на инфляционные процессы, сказала в четверг глава ЦБР Эльвира Набиуллина, немного обнадежив участников. После ее слов глава ВТБ Андрей Костин заговорил о снижении ставки во втором полугодии.

Рынки гадают, как ЦБ поступит со ставкой на заседании 21 марта, и пока

большинство аналитиков

ждут ее сохранения на уровне 21%.

«По итогам прошедшего в феврале заседания мы сохранили сигнал о возможности повышения ставки. Будем мы рассматривать повышение ставки или не будем, я сейчас сказать не возьмусь, у нас еще три недели», - сказал Тремасов, который ранее возглавил департамент денежно-кредитной политики ЦБР, готовивший варианты решений для заседаний.

Повышение ставки в марте может рассматриваться, потому что текущие темпы роста цен по-прежнему двузначные. Годовая инфляция достигнет своего пика только в апреле-мае.

«Я бы не зарекался сейчас от того, какие сценарии мы будем рассматривать, а какие нет. Мне кажется, будет достаточно широкий спектр мнений. Так, кстати, всегда бывает в переломных точках. Но мы все понимаем, что текущий параметр денежно-кредитной политики жесткий. И действительно, многие полагают, что следующим шагом ЦБ будет движение вниз», - сказал Тремасов.

КРЕДИТЫ, БЮДЖЕТ И РУБЛЬ

ЦБР важно понимать, что происходит с кредитованием, и полная ясность с этим появится только к апрельскому заседанию, также важно учесть укрепление рубля, оказывающее дезинфляционный эффект.

«Мы увидели, что действительно, кредит в зимние месяцы встал. Кредитование и потребительское, и корпоративное приостановились. Но очень важно понимать, что для нас кредит — это лишь один из каналов, мы исходим из понимания того, что инфляция всегда и везде - явление монетарное», - сказал он, выступая в субботу на конференции.

«Кредит - один из каналов создания новых денег в экономике. Другой важный канал это, … грубо говоря, бюджетный дефицит. Если бюджет и правительство активно занимает у банковского сектора через ОФЗ, финансируя таким образом свой дефицит… это дополнительный канал создания новых денег в экономике», - сказал Тремасов.

Основное влияние на денежную массу сейчас оказывают бюджетные расходы и кредит.

«И то, что мы увидели сейчас, замедление кредита, казалось бы, на этом фоне должна была как-то отреагировать денежная масса. Нет. В динамике денежной массы мы видим пока движение по прошлогодней траектории. Почему? Потому что с другой стороны новые деньги создает бюджет», - сказал Тремасов.

В прошлом году пик авансирования гособоронзаказа приходился на февраль, в этом году - на январь, но в феврале все равно расходы бюджета оставались достаточно высокими.

То есть, в начале года сокращение кредитного импульса было компенсировано мощным бюджетным импульсом, и динамика денежной массы в результате принципиально не изменилась.

«Я думаю, что мы сможем совершенно объективно сказать, что происходит с кредитом … в марте, скорее всего, даже в апреле», - сказал Тремасов.

Он добавил, что к мартовскому заседанию данные еще будут зашумлены сезонностью и другими эффектами.

«К апрельскому заседанию, да, скорее всего, мы уже будем иметь полное понимание тех тенденций, которые происходят в части кредита», - сказал Тремасов.

Однако темпы кредитования, - это всего лишь один из факторов, влияющих на принятие решений о ставке.

«Ситуация может динамично меняться, в том числе и под влиянием того новостного фона, который сейчас присутствует», - добавил Тремасов, уточнив, что речь о геополитике.

Новости об улучшении отношений РФ с США и надежды на возможное мирное урегулирование конфликта в Украине привели к тому, что рубль укрепился примерно на 22% по отношению к доллару с начала года и на 10% с начала февраля.

Более крепкий рубль поможет добиться замедления инфляции, и с таким курсом необходимость дальнейшего повышения ставки отпадает. Однако вопрос в том - насколько устойчиво текущее ралли в рубле.

«Вы сами видели влияние возникшей пару недель назад эйфории на финансовые рынки, и ралли в акциях, и снижение кривой ОФЗ... укрепление рубля. Это во многом, на наш взгляд, результат спекулятивной эйфории. Мы не знаем, устойчиво это движение или нет», - сказал Тремасов.

Хотя движение курса рубля существенное, учитывать его в модельных расчетах денежно-кредитной политики рано.

«Эти факторы по своей природе сработали сейчас в дезинфляционном направлении, но сказать, что они устойчивые, сейчас никто не возьмется. Мы будем имплементировать эти изменения в решения лишь тогда, когда убедимся в устойчивости этих движений», - сказал Тремасов.

Он не исключил, что уже на следующей неделе ситуация с рублем и ростом акций может качнуться в обратную сторону.

Глава департамента госдолга и государственных финансовых активов Минфина Денис Мамонов, выступая на той же конференции сказал, что задача ведомства - выполнить не квартальный план по размещению ОФЗ, а годовой - и министреству комфортнее размещать ОФЗ с фиксированным купоном:

«Если рынок будет позволять это делать, будем работать в длинном конце кривой, размещая долгосрочные ОФЗ с фиксированным купоном». (Елена Фабричная)